中国新能源汽车市场太卷？特斯拉降价对市场有何影响？

我是邓海清增行基金的首席投资官。我的日常工作是为公募基金设计投资策略，关注我，看懂经济大势，找到收益主线。10月24日，特斯拉突然宣布在中国区降价。根据新闻显示，大陆地区特斯拉在售的两款车型的价格均有不同幅度的调降，最大降幅的车型降价幅度达到了4万。最大降幅接近整车价格的10%。这也是特斯拉在三月六次连续涨价以来首次宣布降价。经过这次降价之后，特斯拉各车型的售价基本上持平于去年底。

而在特斯拉宣布降价的同时，电动车的关键部件，动力电池的原材料价格却是持续新高，成本持续抬升的时候，特斯拉反而降价，似乎不符合商业逻辑。那这到底是为什么，又会有什么影响呢？当厂商降价的时候，一般大家首先会猜测说可能是卖不动了，需求下滑，所以要降价来促进需求。但从数据上看，目前倒是看不出有这个问题。九月中国地区特斯拉总体销量是7.7万辆，和六月需求大爆发时期的销量几乎相等，比七月和八月的销量还要高。从全球市场来看，三季度特斯拉交付量是36.5万辆，比二季度的25.4万辆要高，比去年同期是增长了42%。因此销量还是在快速增长中，并没有出现卖不动了的情况。

我们刚刚看下来，需求没问题，问题是不是出在供给太多了呢？这种猜测是有一定的数据验证的。特斯拉全球六大工厂的产能今年快速提升，以上海工厂为例，上海工厂到了三季度结束的时候，交付量几乎追平了上一年度的全年交付量。二季度的时候，特斯拉的全球交付量和产量基本上还是一致的，但是三季度的时候，因为增产的缘故，特斯拉产量比交付量高出了6%。也就是说，产销之间出现了一个对特斯拉而言比较大的差异。这种情况下，由于有了扩产的能力，降价抢占市场自然是最好的方式。在中国区降价的同时，马斯克透露说，下一代的新车会比现在的车型的尺寸要小，产量会高于现在车型的总和。从目前的产销情况来讲，因为有了富裕，确实也具备了开始筹备更多车型的条件。但是另一方面来讲，马斯克不承认说三季度6%的产量和交付量的差异是因为供给过剩导致的。而说是因为物流等原因导致的交付变慢了。

而且对于一个车企来讲，6%的差异是很正常的，在成本持续攀升的时候，大幅降价，可能原因也不只是供需差异，还会有什么原因呢？我们认为马斯克在公司战略上进一步走向扩张，这可能是核心原因。对于今年而言，之前特斯拉给自己定了交付量年均增长50%的目标，而根据这个目标，则四季度需要卖掉50万辆车，这相对来讲比全年其他月份的销量都高。这个目标放在这里，降价促销几乎是必然的选择。而对于未来来说，更值得关注的是，在三季度的电话会上，马斯克又展开了口嗨，说特斯拉的市值要超过苹果和沙特阿美的总和。这也就是说，按照马斯克的估计，特斯拉后面还要上涨十倍。特斯拉现在的估值是58倍，而同时美国就算是估值偏高的纳斯达克指数的估值倍数都只有27倍。已经明显偏高了。这是靠50%的业绩的增速预期换来的高估值。如果特斯拉的股价要再涨十倍，利润只能更快上涨，那可以合理预测明年马斯克对产量和销量增速会提出更高的要求。

那对于这个星辰大海一样的目标，降价换市场的策略就很正常，现在是只是在中国地区降价，未来也有可能会在更多的地区采取这个策略。总体来看，特斯拉之所以在中国地区降价，很有可能是在策略上从稳固利润的防守走向进一步扩张的一个关键步骤。未来在更多的地区展开价格战也可能是特斯拉会开展的一个策略。从目前来说，因为特斯拉这次降价完了之后，比去年底的价格还是持平的，短期对国内市场的冲击应该不大。但是从中长期来看，如果特斯拉真的走向降价换市场策略，那国内的各个车企在策略上和成本控制上都必然进行改善。