文：财侦探
来源：丽尔摩斯
3月28日晚间，中创新航（03931.hk）披露了上市后的首份年报。数据显示，2022年，公司实现营业额约203.75亿元，同比增长198.9%；净利润约6.94亿元，同比增长521.8%，增长主要原因是公司销售额的增长及毛利率及毛利额的上升。
尽管营收和净利润都有了倍数增长，但是身为国内排名第三的动力电池厂商，中创新航的体量完全被前两位的宁德时代和比亚迪碾压。
宁德时代2022年营收3285.94亿元，同比增长152.1%；净利润307.29亿元，同比增长92.9%。
比亚迪2022年实现营收4240.61亿元，同比增长96.20%；归母净利润为166.22亿元，同比增长445.86%。其中，比亚迪汽车工业有限公司2022年营收为1899.11亿元，净利润为38.93亿元，净利润率为2.05%；无为弗迪电池有限公司2022年营收为178亿元，净利润23.71亿元，净利润率为13.32%。
与前两位动辄百亿的净利润相比，中创新航6.94亿的净利润只有一个零头，呈现断层式下降，折射出了二线电池厂与巨头的差距。
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TOP2占据近80%市场
根据中国汽车动力电池产业创新联盟发布的最新数据，在2月国内动力电池企业装车量排行榜上，宁德时代仍以9.6 GWh的装车量排名第一，同比增长18%。比亚迪的装车量仅次于宁德时代，今年2月其装车量为7.5 GWh，市占率为34.19%，再度创下历史新高。
两大巨头加起来的装车辆占比接近80%，只剩下20%多的市场份额留给二线厂商去厮杀抢夺，二八定律在动力电池市场表现得尤为明显。
尽管宁德时代的市占率已降至43.76%，为十个月来的新低，但是依然无人能超越。况且依靠巨额的研发投入，频繁不断的合作，宁德时代已经牢牢树立起了自己的护城河。2022年宁德时代的业务发展属于多轮驱动，除了动力电池产品，储能、电池材料及回收也都同比大涨。
营收大涨的宁德时代，也很舍得在研发上砸钱。2022年宁德时代研发支出达到了155亿元，支撑了钠离子电池技术、麒麟电池、第二代无热扩散技术和M3P多元磷酸盐电池等技术的开发。不久前，宁德时代已发布的麒麟电池新产品获得《时代》周刊年度最佳发明奖。此外，据宁德时代消息，2022年宁德时代研发人员已有1.6万人，将持续服务于推动技术和产品创新，预计今年钠离子电池和M3P都将实现产业化。
海外方面，2022年宁德时代境内营业收入2363.83亿元，境外营业收入757.30亿元，均稳步增长中。据宁德时代消息，欧洲市场方面位于德国图林根州的首个海外工厂模组和电芯产线均已实现量产，大大增强了对欧洲客户的本地生产及供货能力。匈牙利工厂正在有序推进中。此举无疑能帮助其更好地贴近欧洲这个全球第二大的新能源汽车市场，并多家车企进行紧密合作。
此外，宁德时代在优化产能建设、推进全球战略布局方面也“费尽心思”。在国内现有产能持续优化升级的同时，宁德时代全力推进福鼎、车里湾、宜春和贵州等地的基地项目建设，并宣布了新增厦门、洛阳和济宁等新基地布局。
年报中还称，宁德时代通过自制开采、投资入股、回收利用等方式进一步完善电池矿产资源和上游材料领域布局，打造供应链韧性。不难看到，在全年碳酸锂等原材料价格大涨的背景下，2022年宁德时代加大了布局上游资源的力度。2022年，宁德时代参与推动锂、镍、磷等资源项目的投资、建设和运营，在多个锂资源项目中取得突破性进展，并取得了贵州大坪磷矿项目的采矿许可证。
这些动作，是宁德时代稳坐第一宝座的底气和实力，二线电池厂家联合起来都很难超越。不过，比亚迪的异军突起打破了这种格局。现阶段，只有比亚迪有资格称为宁德时代最大的竞争对手。
目前，宁德时代的市场份额降至43.76%，比亚迪市场份额则提升到了34.19%。比亚迪与宁德时代的市占率相差已不足10个百分点。去年全年，双方的市场份额曾相差约25个百分点。
比亚迪不仅汽车销量在2022年超越特斯拉131万辆的销量，成为全球新能源汽车“销冠”。而且在研发投入方面，比亚迪去年研发费用达到186.54亿元，较去年同期的79.91亿元，增长133.44%。其2022年研发费用占整体营收比例为约4.4%，这一比例在去年约为3.7%。
年报显示，其研发投入项目主要包括：刀片电池技术、CTB电池车身一体化技术、魔方储能系统、DMi超级混动技术、DiLink 4.0以及易四方技术。截至目前，比亚迪全球累计申请专利超3.9万项、授权专利超2.7万项，研发人数近7万人。
尤其在磷酸铁锂额装车辆方面，比亚迪已经与宁德时代拉开了差距。今年前两个月，比亚迪以13GWh的数据位列第一名，市占率超50%，领先宁德时代4.2GWh。
从今年前两个月动力电池市场的情况来看，宁德时代一家独大的局面已经在被逐渐打破，比亚迪凭借自用+外供的方式迅速成长，动力电池市场已经基本形成双雄称霸的局面。
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“雏鸟”中创新航
在两大巨头面前，尽管排名不错，但是中创新航的体量显然就是一只“雏鸟”。不过，在二线电池厂商混战中，中创新航也是颇具竞争力的，因此才能在激烈的厮杀中冲出重围，站上二线厂商的巅峰。
上市后第一份财报，中创新航的数据其实可圈可点，发展趋势一直向好。2019年还处于亏损的状态，到了2021年公司的营收由17.34亿元飙升至68.17亿元，复合年增长率达98.3%；归母净利润由亏损1.19亿元扭转至盈利1.4亿元，实现扭亏为盈。
到了2022年，公司实现营业额约203.75亿元，同比增长198.9%；净利润约6.94亿元，同比增长521.8%。中创新航表示，业绩增长主要系去年公司产能逐步释放，规模效应显著，产品销售额及毛利率上升。去年该公司整体毛利率为10.3%，同比增长2.8%，延续了涨势，不过依然大幅弱于宁德时代和比亚迪。
中创新航业务涵盖动力电池和储能电池两大板块，98%的收入来自于国内市场。分业务来看，中创新航动力电池销售产生的收入由2021年的60.65亿元增长至2022年的183.24亿元，同比增长202.1%，增长主要来自于乘用车和商用车领域业务的迅速增长。
大客户集中度较高。中创新航去年的第一大客户为广汽集团，其共计采购动力电池80.5亿元，占公司营收总额的四成。2020年和2021年，广汽集团均为中创新航的最大客户。小鹏汽车是为中创新航的第二大客户，去年采购规模为34.5亿元，占营收总额的17%。两个大客户为中创新航贡献了近60%的营收。
值得一提的是，中创新航去年在PHEV/REEV（插电/增程混动）细分市场也完成重要布局，获得多家车企30余款混动车型定点，中创新航表示，混动市场将成为公司的快速增长极。
在储能系统产品方面，中创新航储能系统产品及其他的收入由2021年的7.52亿元增长至2022年的20.51亿元，同比增长172.8%，该增长主要是由于中创新航持续开拓储能系统等市场业务领域，全面覆盖发电侧、电网侧、用户侧等各类应用场景，销售增加。
2022年，中创新航规模化发展再上一个台阶，分别在四川眉山、广东江门以及欧洲新增产业基地，在保持与广汽、小鹏、长安、吉利、零跑等车企合作的同时，开始向Smart、本田等车企量产交付。财报显示，公司去年全年申请专利1571项，覆盖电池材料、电池结构、系统集成、电气电路和电池回收再生等全产业链，研发支出费用共为6.65亿元，同比增长198.74%。
这种持续上涨的态势，自然会引起行业巨头的注意。尤其是与宁王，两者可谓冤家路窄，多次就发明专利事项对簿公堂，但宁王在电池专利领域的话语权巨大，中创新航屡屡败诉。不过中创新航一直是比较头铁的角色，败诉了也要上诉，不惧与宁王正面对抗。
去年11月，双方专利战的首份判决揭晓。福州中院认定中创新航侵害宁德时代“集流构件和电池”的发明专利，被判赔偿总计296万元。12月底，中创新航宣布称，其已向宁德时代提起反诉，起诉对手滥用专利权恶意维权和肆意诋毁的不正当竞争行为。
双方第二份判决书于今年2月出炉。中创新航被判向宁德时代赔偿总计3680万元。法院还要求公司停止销售侵害宁德时代针对“锂离子电池”发明专利权的产品。
中创新航当时指出，该涉诉产品处于其生命周期末期，已被公司新款产品迭代。该公司将就上述审判决向最高院提出上诉，目前无需向宁德时代支付赔款。同时，涉诉专利的有效性也尚处于国家知识产权局的审理中。同月，中创新航与宁德时代的第三份专利纠纷也有了一审判决。此项判决针对“正极极片及电池”专利，中创新航被判向宁德时代赔偿总计2030万元。法院同时要求中创新航停止销售涉诉侵权产品。
今年3月，中创新航还被判违反不正当竞争法，需向宁德时代赔偿370万元。法院认为，中创新航通过第三方挖角宁德时代公司技术人员和业务骨干，他们违反已签订的竞业限制协议入职中创新航，掩盖了与宁德时代公司离职员工事实上的劳动关系。
3月27日，中创新航就与宁德时代的不正当竞争案判决作出回应。中创新航称，该一审判决由宁德中院作出，存在重要事实查明不清等方面的问题，公司并没有所谓挖角的行为，中创新航会依法上诉，维护公司权利。
三份判决下来，中创新航被判赔偿宁德时代的金额已经高达6376.34万元。
显然，在宁德时代这个“庞然大物”面前，中创新航的差距实实在在存在，亟需提高自身竞争力，努力让TOP3变得货真价实，这个过程至少还需要几年时间。
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