作者: 标普道琼斯指数 ESG指数总监及运营主管 Daniel Perrone
原文“Update: Tesla’s Standing in the S&P 500 ESG Index”于5月25日刊载Indexologyblog.com
我在之前的博客中曾经提到，特斯拉继2020年12月21日跻身标普500指数后，近期内将不会加入标普500® ESG指数。这家一直颇受欢迎的汽车制造商将需要等到下一次指数年度重新调整之时才有望获纳入。现在终于到了重新调整的时候，于2021年5月1日起，特斯拉正式成为标普500 ESG指数成分股。特斯拉的加入引出了两个问题：特斯拉被纳入的原因是什么，以及这意味着什么？
特斯拉被纳入标普500 ESG指数可能与两方面有关，一是该指数的编制方法，二是特斯拉自身在可持续发展方面的改进。在满分为100分的标普道琼斯指数ESG评分中，特斯拉获得22分，较去年上升8分。这主要是受其ESG维度评分所驱使，包括环境评分28分（上升1分），社会评分6分（上升2分），以及治理评分49分（上升21分）。虽然特斯拉的最终得分受许多因素影响，例如其全球行业竞争对手的ESG表现，但在这次重新调整后，特斯拉在标普500指数同业组别中的排名较上次指数重新调整时有所提高（前提是其去年已被纳入标普500指数）。
然而，这家汽车制造商能否入选并非凭空而定。它在同行中的排名十分重要。标普500 ESG指数的选股过程是在全球行业分类标准 (GICS®) 行业组别的基础上进行。截至重新调整参考日期，特斯拉在标普500指数汽车和零部件行业组别的五家公司中排名第五。
资料来源：标普道琼斯指数有限公司。截至2021年3月31日的数据。图表仅供说明用途。
为什么在某一行业组别中排名最差的公司能够入选成分股？标普道琼斯指数ESG评分只是选股过程的其中一个环节，还应用了市值元素，目的是让标普500 ESG指数的GICS行业组别权重与标普500指数相似[1]。
如表1所示，选择行业组别中的前四家公司，导致只有25%的行业组别流通市值入选。而选择特斯拉，则全部行业组别流通市值将会入选，这比该公司不入选成分股更能接近75%的流通市值目标（选股编制方法的一个重要组成部分）。由此可见，特斯拉的规模才是它被纳入指数的关键，而不是它的可持续发展表现。
那么，将一家得分相对较低的公司纳入ESG指数究竟是何意图？答案在于标普500 ESG指数的目标，即广泛覆盖标普500指数中的各类公司，同时保持类似的风险/回报水平并提供更好的ESG特征。指数通过锁定各个行业组别75%的流通市值来实现该目标。然而，特斯拉的加入并没有明显改变标普500 ESG指数与标普500指数之间的活跃行业组别权重（见表2）。
资料来源：标普道琼斯指数有限公司。截至2021年5月19日的数据。图表仅供说明用途。
此外，在标普500 ESG指数等广泛市场的ESG指数中，得分较低的公司确实倾向于被包括在内，主要是为了体现这种广泛覆盖性。
资料来源：标普道琼斯指数有限公司。截至2021年4月30日的数据。图表仅供说明用途。
这对特斯拉在标普500 ESG指数中的未来发展意味着什么？该公司目前的规模并不能确保它将永远留在指数中——它仍须在每次年度重新调整时通过最低ESG得分门槛资格标准 [2]，当然也不能涉及争议性武器、烟草或动力煤业务。该公司还必须遵守联合国全球契约。
如果特斯拉的ESG评分持续上升，其规模可能对业界同行的持续地位产生重大影响。虽然特斯拉承诺出于环保考虑不再接受比特币作为支付方式，此举一度成为ESG圈中的大新闻，但仍无法确定未来特斯拉的ESG评分会有何变化。以上就是关于特斯拉在标普500 ESG指数中处于什么地位的回答。
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[1] 有关选股编制方法的更多详情，请参阅标普500 ESG指数编制方法。
[2] 如果该公司的标普道琼斯指数ESG评分在各全球GICS行业组别的ESG评分中排名倒数25%，则被排除在该指数之外。