昨天的特斯拉Model3发布会后，冷静下来把几个与旭升股份相关的已知数据，重新进行了计算，结果大吃一惊，文尾有彩蛋。
$旭升股份(SH603305)$
1、对特斯拉销售的净利润率：52%
下表中有旭升过去4年的营收和净利润情况。对特斯拉的收入有着超高速增长，其他收入均保持较对稳定的增长。2016年除去对特斯拉收入，其他业务收入为2.4950亿元（56910-31930），3年增长了1亿元，按照这部分的净利率稳定情况（15%，参照2013年），净利润约为3742.5万元。那么由特斯拉产品贡献的净利润为16619.5万元。
有没有发现一个恐怖的事情？16619/31930=52%，对特斯拉的净利率为52%，是我疯了吗？理性看，这个净利率随着MODEL毛豆3的50万辆量产，会有缩减。但如果臆断会猛降，似乎也是不合理的。
2、2018年对特斯拉销售的数字预计：22亿元
假设，2018年对特斯拉MODEL3的销售，如公司公开信息，每辆车为4000-5000元，共50万辆车，由旭升供货的台数为80%（数据来自下图），约40万辆，那么这部分对特斯拉的收入即为16亿-20亿人民币。假设，2018年对特斯拉毛豆X和毛豆S的销售比2016年略增，达到4亿元。
那么合计对特斯拉的营收约为20-24亿元。我们取中值理性对待，约为22亿元。
3、2018年旭升股份的净利润和每股收益：8-9亿，每股2-2.3元，PE约20倍
在对特斯拉营收22亿元的情况下，净利润率随着量产发生下降，35%-40%区间。那么特斯拉业务净利润约为7.5-8.8亿元。其他非特斯拉业务保持稳定，约4000万的净利润。
合计：7.9-9.2亿元净利润，每股收益2-2.3元，对于现价的2018年动态PE约为19-22倍。
4、结语：价格120元是合理的
这里所计算的一切，都是根据目前的公开信息，并没有考虑特斯拉未来生产几百万辆车，仅以50万辆为依据，也没有任何YY旭升会接到其他电动汽车大单。在这种保守的情况下，如果仍然将旭升视为成长股，给50-60倍的PE，那么对应的价格约是112-135元。
别忘了，这才是特斯拉元年，旭升股份处于一个天花板极高的行业领域，你对新能源车的未来，有更高的期许吗？
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现在吹票连风险都不提了？铝合金铸件是个竞争非常激烈的产业，旭升这毛利率净利率高的太离谱，今年恰是10年合同第4年，特斯拉不压你价格？单一客户依赖风险太大，说难听点，压铸行业公司太多，这净利率暴降是必然。
把简单X:兄的帖子再发一下——回击几个不负责任的评论1、产能匹配问题：2016年旭升只有二厂是生产汽车配件的，总共满足了特斯拉八万辆x80%的产能，三厂于2016年底投产，谷歌地图上看规模是二厂的1.5倍(官网有图片)，募投项目四厂已经开建(估计最早申报的募投项目就是三厂，无奈都投产了也没上市)，四厂和三厂的产能都是800万套/件左右，足以应对特斯拉的产能爬坡，马斯克说今年下半年是魔鬼工厂时间，产能爬坡在12月完成，特斯拉两个超级工厂明年一月达到月产四万暨年产五十万毛豆3，明年models.x.e总产量60，旭升供货60万×80%，单车价值我觉得随着供应品类提升4000-5000靠谱，model3整车便宜但是轻量化零件价值是相近的
2、单一客户集中问题：拿普通机械行业评估旭升，你是不是脑子坏了(去仔细阅读招股书)，特斯拉和旭升签了十年供货合同前三年已过，刚进行了一次调价向下1%，但是因为工艺提升，公司供货特斯拉的毛利率反倒提升了(招股书有)，现在已签下另外两家国外客户(包括法拉第)，打入特斯拉的产业链，其他公司都会找上门，根本不愁客户
3、锻压门槛低，被替代问题。仔细去看招股书公司从14年进入特斯拉及其苛刻的一级供应商，特斯拉在全球招募只有旭升做到了良品率90%，富士康只有60%，旭升与特斯拉共同研发，已不是普通的供应商角色
4、未来估值问题：这个人有多大胆地有多大产，招股书的研发章节把我吓了一跳，公司要向下游渗透(应该是受特斯拉之意)研发特斯拉的动力系统集成，电力系统集成，电气系统集成，甚至还要研发电机，把重要的模块都在旭升装配完成，直接供货特斯拉装配整车
作为单一大客户，特斯拉很容易了解供货商的盈利情况，你想比他叼走更多的肉，这可能吗？而且国内零部件供应商最大特点是模仿能力极强，除非是壁垒超高的技术，否则。。旭升是个好公司，股价也许会有很多机会，但毛利净利目前处于景气高峰是事实。
@简单X:@凶悍庄家 分享一段汽车之家创始人，车和家创始人，蔚来汽车合伙人李想的话：
什么是我所说的智能汽车的基础研发能力？
1、基于电驱动的整车控制系统。只有电驱动才是智能汽车，电驱动才让车第一次有了一个完整的控制、读取、写入、升级的系统能力，电动车不等于智能汽车，但是电驱动确是智能汽车的必备条件。燃油车永远成为不了真正的智能汽车。
2、智能汽车的操作系统。能够连接云端、账号、用户管理系统，具备强大的API和数据收集能力，以及云端和物理层的安全体系，类似于iOS+Apple ID+iCloud的组合。
3、自动驾驶的控制系统。向前连接感知设备，如摄像头、雷达、自定位的高精度地图（相当于五官）。向后控制EPS、ESP、电子刹车、VCU等（相当于四肢），中间的事情都是它来负责，类似于大疆无人机的飞控系统（相当于大脑、心脏和神经系统）。自动驾驶的控制系统包含ECU/MCU的硬件，系统和软件，以及诊断系统。
这三个能力都具备了，并且具备整车的OTA能力，让车的硬件、软件、内容、外部链接、金融、安全、驾驶性能不断升级，不断成长，成为有生命力的车，跟着车主一起成长，这才是真正的智能汽车，也是特斯拉车主愿意买第二辆特斯拉的根本所在。
传统汽车就是你买回来的时候是最好的状态，然后越用越差，明明可以更新一下变得更好，但是既没这个心思，也没那个能力。除非质量隐患召回，否则绝不管你。
目前唯一在售的智能汽车品牌是特斯拉，具备这个能力的传统厂商目前为零（除非采取有效的收购手段），短期也看不到他们具备这个能力。潜在具备的不超过五家，基本上看一看他们的研发团队的组成，就很容易了解是否具备了。
如同如日中天的诺基亚、西门子、阿尔卡特、爱立信、松下、京瓷等的手机业务，都折在了智能手机这一关。汽车领域也会再来一次，如果稍微有点分析能力就很容易看出来，特斯拉目前为止没有遇到过任何竞争对手，唯一的竞争只是电池和工厂的产能。这和iPhone推出的前几年极为相似。历史总是重演，而大多数人选择视而不见。
特斯拉能发展新客户，做为行业龙头的旭升，也能发展国内大客户！国内新能源汽车品牌，才是巨量！
重头看到尾，并且把回复部分都看了，非常感谢楼主辛勤研究分析，并能无私分享，特别感谢！
其他部分不说，就说德国蔡司三坐标，一个公司能有一台就算不错的公司，一个公司能有20--30台蔡司三坐标简直惊为天人，在我有限的阅历里只能想到财大气粗的汽车主机厂有这个实力。一般三坐标买个海克斯康就不错了，价格便宜，蔡司这种高端货，不是谁家都舍得买。
不需要和没有头脑的人撕逼，你是没办法和不在你受众范围的人讲逻辑讲道理的，拿好赚到钱，就是最牛逼闪闪的回应
好多借这个地方吹票的，脑洞真大。醒醒吧，先研究好$旭升股份(SH603305)$ 。等赚了钱，再买你们的茅台、美的、格力。一买就俩。
单一客户的业务占总销售的比重太大，产品无论是技术还是加工难度都不算大 。利润会很快下降的。而且防风险能力也不行