很多投资者可能认为价值投资就是买一个好公司，持有它的股份，但这只是实现了整个价值投资体系的前半部分。今天结合一个蛋糕店案例的启示，对后半部分进行补充和完善。
我家楼下有家蛋糕店。生意很好，不考虑节假日和周末。
看到这一幕，一般有三种人有不同的想法，即：
1.消费者：哦，有这么好的蛋糕店。下次一定要排队买个蛋糕尝尝。对于这种人的思维，可能永远看不到时代背后的资金流和商机的“钱脉”，但这也是大多数人的普遍思维。
2.企业家：哎，有这么好的生意。这附近可以开类似的蛋糕店赚钱吗？对于这种人来说，他们是天生的企业家，他们能够敏锐地捕捉到世界上的机会，作为风险偏好者，他们更愿意获得风险背后的利益。但是相比之下，这些人属于很小的一部分。毕竟大部分人都是风险规避者，喜欢并接受老婆孩子的生活状态，有稳定的朝九晚五的工作。因此，这并不适用于大多数人。
3.投资人：哦，这么好的蛋糕店，我能不能想办法拿到它的股份，让这个企业长期每年都为我赚钱分红？这种情况是我们今天讨论的重点。事实上，每个投资者在任何时候都可以有这样的股东思维，成为这些好企业背后的投资者。当然，流动性最好的是二级市场上市公司的资产。
试想一下，无论是这家蛋糕店，还是你喜欢的小面馆，你和老板谈起来，想得到他的一部分生意股权，其实是非常困难的。毕竟人家赚钱做的好，那谁愿意给你股份呢？
就连这家蛋糕店或者面馆运营的服务人员都没有受过高等教育，也没有接受过任何严格的专业培训，但是很遗憾，他们不能一边看着眼红，一边参与到盈利的业务当中去。
同样，作为上市公司，几乎都是全国各行业(无论代表现在还是未来)精挑细选的企业或商家，甚至很多公司的人员结构都是由全国高校高学历硕士、博士、海归组成。这些精英在为这家公司的股东工作。是成就感吗？更让人欣慰的是，你可以随时以接近零门槛的价格获得这些好公司的股份(目前开户条件是只要年满18周岁且具有完全民事行为能力)！(目前二级市场大部分股票的流动性几乎每天任何时候都是可交易的)
这样有利的条件和参与的条件，几乎接近于任何其他领域bug的存在。重要的是要知道，每个领域要触及和触及其核心质量机会，一般都不是那么容易的；但是作为资本市场的参与者，我们很多人似乎都没有理解这个道理。
他们可能根本不认为自己买的“股票”代表什么。在他们眼里，这些代码可能只代表一串数字或者一个筹码。
当然，市场会给看股票的人(其实是背后的股票)不同的结局和反馈，不同的眼界和认知
，决定投资者在资本市场中最终的命运，这也就是我常说的“投资，其实是认知的表现”。好了，作为股份的一部分看待这个蛋糕店的资产，在合理或者低估的价格买入参与后，就万事大吉了么？No！摘要中我们提到，这只是完成了价值投资的前半部分，而后半部分则是解决什么时候卖出的问题。
当然，能买到一份基业长青+永远不用卖出的“赚钱机器”类的资产或生意固然好，但毕竟可遇不可求，大部分的股权在遇到一定情况下，还是需要做卖出的。
那么什么时候卖出蛋糕店的股份呢？如果出现以下三种任意一种情况，可以考虑卖出：
1、蛋糕店的生意不好了，没人排队买蛋糕了，每天门可罗雀。——公司基本面发生不可逆的重大变坏，卖出，坚定回避这类风险。
2、本来该值100万的蛋糕店，有个傻瓜愿意用300万甚至更多的价格来接盘。——公司当下提前透支了未来三年以上的业绩，卖出，换成三个100万类似的同等蛋糕店。
3、发现了一家同样类似的蛋糕店，但各方面性价比都远比现在这家好。——能在几乎无摩擦成本的条件下，选择另一家各方面性价比都更高的公司股票，卖出换股。
以上三种情况，均可视为可卖出目前手中股份的情形，其实，不知道大家关注到没有：没有一个原则是跟你当初买入这家蛋糕店的成本有关的，即作为价值投资者来说，做出卖出决定的锚，并不是你的盈亏，而是这项生意本身的好坏以及性价比。
从这一点来讲，其实一旦您有这样的思维去思考投资，就已经初步具备了价值投资的理念了，而您所做的决策，一定会跳出价格波动的影响，转为关注巴菲特口中说的“比赛进程”，而非“记分牌”。
希望本文能给与投资者一点帮助，共勉！
重要声明：
本文内容仅为投资顾问个人观点，不代表公司立场，仅供参考。文中个股均基于公开资料梳理，不作为推荐，不构成具体投资建议。股票历史走势也不能代表未来趋势。投资者据此操作，风险自担。股市有风险，投资需谨慎。
文： 李翔
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