2017年即将结束的前两天，莲花健康匆匆忙忙的披露了一份关于收到土地补偿款和政府补助的公告。共计收到土地补偿款和政府补助13854万元。

而这些款项分别被计入当年的营业外收入和其他收益。也就是说这笔“意外收入”直接为莲花健康2017年的净利润贡献了13854万元。

但是遗憾的是，这笔金额巨大的款项仍旧不足以覆盖莲花健康当年的亏损面，净利润亏损高达1.03亿元。

莲花健康的主营业务多年以来并不十分出色，毛利率出奇得低，以味精为例，只有11.66%，而同行业的阜丰集团却在2017年取得了净利润138238万元的好成绩。二者的经营差距可见一斑。

这次的亏损在莲花健康历史上并非首次，最高的一次是2015年，也就是现任董事长夏建统接管首年大亏5.08亿元。

令人称奇的是尽管莲花健康在主业经营上乏善可陈，但是在资本运作和财务管理上堪称一流，令人佩服得五体投地。

很多经营情况与莲花健康类似的企业的帽子早已是戴了摘，摘了又戴（多次被做出特别处理警示），而莲花健康却成功躲过劫难，到底有何绝招。

2

| 巨额政府补助 |

多次化险为夷

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答案就是政府巨额的补助。

近几年，莲花健康依赖政策关照，多次获得巨额政府补助，扭亏为盈，免被ST（公司股票的名字前加上ST， 表示股票存在投资风险，起到一个警示投资者的作用）。

以2014年为例，莲花健康略微盈利2386.95万元，仅收到政府补助一项，就占到16567.64万元，如果不是巨额的政府补贴，莲花健康当年亏损当然是在所难免。

再加上2013年已经亏损过的事实，2014年铁定会被证监会作出特别处理的警示。

但是政府补助，再次使莲花健康化险为夷。

如果想让企业实现大规模亏损，这个似乎要更容易一些，只需要在会计处理上动动脑子就可以了。

2015年，莲花健康因发生巨额资产减值损失，还遭到上交所发问询函。当年资产减值损失高达5.65亿元，同比增长8141.72%，对于这笔不寻常的计提，莲花健康声称是因为变更会计估计，对账龄5年以上的5.69亿元应收账款及3.31亿元其他应收款全额计提了坏账准备。

变更会计估计，是不是很牵强的答案，当然证监会也不是傻子，从莲花健康多次遭到上交所发函询问就可以看出，这家企业已经因为其“高超的资本运作本领”被证监会重点关注。

莲花健康在实现业绩输赢上可谓是灵活自如。2017年，莲花健康业绩大亏1.03亿元，仍然遵循“一年盈利，一年亏损”的循环模式。而这种奇特又取巧的模式，已经巧妙的循环了四个轮回。

这种情况的出现是碰巧还是有意而为之？恐怕很难不让人对莲花健康奇怪的财务数据想入非非，为了保壳可谓煞费苦心。

尽管莲花健康经营不善，很多债务无法按时偿还，但是从没有被“ST”，而政策的特别光顾总是助力莲花健康化险为夷。

3

| 官司缠身 |

成为欠债不还的老赖？

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从2017年年报来看，莲花健康可谓是官司缠身。

在案诉讼数量高达21起，多是买卖合同纠纷和借款合同纠纷。

而仅2017年一年，莲花健康执行完毕的诉讼就高达30起。二者合计超过50起，被告清一色的都是莲花健康及其下属子公司。

而这些涉及的债务中，借款时间超过数十年的比比皆是。

其中于2005年和2006年向浦发银行郑州分行和浦发银行郑州城东路支行借款合计2.5亿元。对于这笔借款，2007年就已经被法院判决偿还本息2.5亿元，莲花集团承担连带还款责任。

但是十多年过去了，截止到2017年12月31日，莲花健康依旧尚欠2.15亿元借款和利息。

诸如此类的历史遗留债务，莲花健康本想通过规模宏大的定增计划改善，但是定增的失败，注定还款再次沦为泡影。

不知道身背巨额债务、经营情况如此糟糕的一家企业，哪家银行还敢借款给它。

4

| 资不抵债 |

高额债务如何化解

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截止到2017年12月31日，莲花健康负债总额高达20.11亿元，资产总额18.66亿元，资产负债率107.77%，远高于同行业内上市公司的平均水平，莲花健康已经处于严重的资不抵债。

高企的债务，莲花健康每年为此支付的利息高达五六千万。这也是影响公司盈利水平的一个重要因素。

莲花健康曾在定增计划中如此描述：高额的财务成本，进一步加剧了公司资金紧张，制约了公司进行产业技术升级、市场开拓及新项目建设的推进。

莲花健康曾经作为一个老牌国企，有着维护社会稳定的责任，易主之后，在对人员的雇佣上仍没有一般民营企业那么自由，公司富余人员较多。

而近几年为响应淘汰落后产能，同时受公司搬迁因素的影响，莲花健康有超过4000人不能正常上班，但公司仍要负担这些人员的社保和生活补助。

就有曾在莲花健康工作的人员表示“公司效益不好，人员成本高，下岗工人每月要补助400元生活费”。

而这也直接导致了莲花健康管理费用大增，连续多年管理费用在亿元以上，2017年为1.76亿元，略低于2016年的1.84亿。

过高的经营成本又成为压在莲花健康身上的一座大山。

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作者丨皂角 编辑丨白蔻 统筹丨虫草

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