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1、集合竞价价格范围不同。新转债上市首日,在集合竞价阶段,沪市转债价格有效范围是70元-150元;深市转债是70元-130元。
2、停牌规定不同。沪市转债、深市转债均分为两个停牌档次:20%涨跌幅和30%涨跌幅。沪市转债首次涨跌20%时,停牌30分钟;首次涨跌30%(含第一次涨跌的20%)时,停牌至14:57分。而深市转债,首次涨跌20%,停牌30分钟,首次涨跌30%,再停牌30分钟,此后再无停牌限制,不像沪市那样等到14:57分才复牌交易。
3、在停牌期间,沪市转债不可报单,深市可报单。
这三大不同,会产生什么不同的结果。
第一,沪市转债在集合竞价有效价格范围为70元-150元,也就是开盘价最高可以到150元,而深市转债集合竞价有效范围为70元-130元,即开盘价最高只能是130元。就已上市的转债而言,沪市最高150元的限价,大多数情况下都可以覆盖沪市转债的潜在价值,迄今为止,印象中并没有沪市转债一上来,开盘价就达到150元的。
这也就意味着,沪市转债在集合竞价阶段开盘价没开在150元+,它可能不是被最高50%涨幅的规定束缚了手脚,而可能是它自身没有突破150元的能力。所以,在很多情况下,沪市转债在集合竞价阶段的开盘价,往往就是当日最高价,因为若有上涨到130元-150元的能力,在集合竞价阶段完全可以表现出来,而不必等到9点30分连续竞价之后。
深市转债则不同,因为集合竞价有效报价只能到130元,常常低于转债自身的转股价值,导致新债的开盘价很可能被压制,要等到连续竞价阶段才能释放出来,故而深市转债的开盘价往往不是当日最高价。比如大禹转债,上市当日转股价值达124.70元,开盘价130元,临时停牌30分钟后,复牌继续上涨,最高涨到160元。
故而,当你预计一只转债的价格可能高于130元而低于150元的时候,在集合竞价阶段卖出沪市转债,往往是明智的;而深市转债,在集合竞价阶段卖出往往是卖亏的,宜等进入连续竞价阶段再卖出。
第二,沪市转债一旦涨幅超过30%,即触发最高等级临时停牌,一直停到14:57分才恢复交易,全天只有3分钟交易时间,流动性枯竭,当日买入很可能没有机会卖出,在心理上会给持仓者和接盘者压迫感和不安全感,导致抛售意愿强烈,而接盘动力不足。
而深市转债无论是上涨20%还是30%,均只停牌30分钟就恢复交易,不会有流动性丧失的情况,这就使得买卖双方心理上都比较从容,持仓者不急着卖,接盘者也不急着买,双方都跟着感觉走,根据大盘环境和正股涨跌情况再出价。若开盘后大盘和正股走势向好,深市转债价格就会持续走高,超过开盘价。
第三,沪市转债在临时停牌期间不能报单和撤单,这使得试错成本非常高,倘若你在集合竞价阶段的报价高于开盘价没有成交,14:57分复牌后的转债价格没有超过开盘价,那么你只能在14:57分之后撤单重新报单,可能错过卖在高价的机会。仍以嘉友转债为例,昨日开盘价136.01元,停牌至14:57分,复牌后嘉友转债瞬间从136.01元暴跌至127元附近,若你没在集合竞价阶段以136.01元成交,要想在当日卖出,就只能承受127元附近的低价。
深市转债在停牌期间也可以报单和撤单,可以根据市场的变化情况不断修正自己的期望值,当你发现报价过高时,马上就可以撤回修改,而不会像沪市转债那样“一旦错过,全天错过”。
当然了,沪市转债也有在14:57分复牌后继续上涨,超过开盘价的,但因为交易时间太短,这种情况很少,手忙脚乱中也很难卖在高价。如今日上市的沪市转债隆20转债,开盘价135.30元,直接停牌至14:57分,复牌后最高涨到137.99元,收盘价134.60元,但137.99元这个价格仅一闪而过,在软件上都看不到,手动根本无法卖在这个价。若在复牌后卖出,九成九的人只能卖在134.60元附近,低于135.30元的开盘价。
总而言之,深市转债因存在价格可能被130元的封顶开盘价压制的情况和可以随时报单撤单,使得深市转债的卖出比沪市转债更加从容,深市转债价格“低开高走”的概率更大,而沪市转债因150元的封顶开盘价足够高、停牌制度不够人性化,沪市转债“高开低走”的概率更大。
所以,深市转债要卖在最高价,多数情况下不宜在集合竞价阶段卖出,而应根据大盘和正股的走势,在盘中伺机卖出。如川恒转债9-23上市,毫无悬念开盘价130元,临时停牌至14:57分。复牌集合竞价涨到143元,收盘集合竞价157.3元,全天成交额1.64亿元,在130元、143元、157.3元的价位分别成交了9457手、7.57万手、2.77万手,截至收盘仍有219.7万手买单抢筹,金额高达34亿元。9月24日开盘集合竞价最大涨幅10%,开盘价最多为173.03元。
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