上海强生控股股份有限公司

上海强生控股股份有限公司2011年度财务分析报告 班 级 学 号 姓 名 09财务管理2班 0920520223 楼 霄 09财务管理2班 0920520224 李 婷 09财务管理2班 0920520225 胡茵俏 09财务管理2班 0920520235 陈妍成一、 公司概况上海强生控股股份有限公司的前身是创业于1919年的上海祥生汽车公司。1954年12月上海祥生汽车公司更名为上海市出租汽车公司。1956年5月公司吸收式合并了上海其它16家车行，实现了上海市出租汽车行业的统一经营管理。1992年2月公司改制为股份有限公司，1993年6月公司股票在上海证券交易所上市。2001年更名为上海强生控股股份有限公司。公司是上海久事公司旗下的国有控股集团型上市公司（证券代码：600662），现有总资产58.46亿余元、净资产31.02亿余元，从业人员3.5万人。上海强生控股股份有限公司是一家以出租车运营为主业务的上海本地公用事业龙头。公司在上海地区拥有6200多张出租车运营牌照，是上海第二大出租车运营企业，公司继续通过兼并收购扩大其出租汽车规模，收购了中国青旅上海汽车服务公司，控股苏州强生出租车公司、组建申生出租车公司，保持了公司在该行业的规模优势。公司还加快汽车销售、修理、保养一体的汽车服务业发展，并参与了一些房地产项目的开发。公司先后被授予全国文明服务示范窗口、全国用户满意服务企业、上海市文明单位、上海服务名牌、上海著名商标、上海市安全生产标兵单位、上海市社会治安先进单位、上海计量物价信得过单位等荣誉称号。公司注册地为上海市浦东新区浦建路145号。总部位于上海市南京西路920号。 公司注册资本为人民币62,579.92万元，股本总数62,579.92万股。其中，有限售条件股份20,345.83万股，无限售条件股份42,234.09万股。二、公司财务分析（一）强生控股“三表”分析1、资产负债表水平分析资产负债表 2010-2011年度单位：万元编制单位：上海强生控股股份有限公司资产2011年2010年变动额变动率对总资产影响流动资产：货币资金 12209.8 15954.5 -3744.7 -23.5%-1.5% 交易性金融资产3679.2 -3679.2 -100.0%-1.5%应收票据应收账款 428.9 4.4 424.5 9712.8%0.2%预付款项260.4 49.8 210.6 423.1%0.1%应收利息应收股利其他应收款21470.0 6361.6 15108.4 237.5%6.2%存货 一年内到期的非流动资产 其他流动资产62000.0 19900.0 42100.0 211.6%17.2%流动资产合计96369.1 45949.5 50419.7 109.7%20.6%非流动资产： 可供出售金融资产 持有至到期投资43000.0 51500.0 -8500.0 -16.5%-3.5%长期应收款长期股权投资215171.1 98596.2 116575.0 118.2%47.7% 投资性房地产251.5 258.8 -7.3 -2.8%0.0%固定资产16022.0 17894.7 -1872.7 -10.5%-0.8% 在建工程50.1 719.1 -669.0 -93.0%-0.3% 工程物资固定资产清理生产性生物资产油气资产 无形资产29450.6 29473.3 -22.7 -0.1%0.0% 开发支出商誉长期待摊费用458.5 71.7 386.8 539.7%0.2%递延所得税资产61.2 47.7 13.5 28.3%0.0%其他非流动资产非流动资产合计304465.2 198561.5 105903.7 53.3%43.3%资产总计400834.3 244510.9 156323.4 63.9%63.9%负债和股东权益流动负债：短期借款73500.0 13000.0 60500.0 465.4%24.7%交易性金融负债应付票据应付账款 预收款项2951.1 9473.3 -6522.2 -68.8%-2.7% 应付职工薪酬 应交税费939.3 1202.4 -263.2 -21.9%-0.1%应付利息37.8 907.4 -869.6 -95.8%-0.4% 应付股利其他应付款9381.2 10944.7 -1563.5 -14.3%-0.6%一年内到期的非流动负债 其他流动负债40000.0 60000.0 -20000.0 -33.3%-8.2%流动负债合计126809.3 95527.8 31281.5 32.7%12.8%非流动负债：长期借款应付债券长期应付款专项应付款150.0 150.0 0.0 0.0%0.0% 预计负债 递延所得税负债80.0 -80.0 -100.0%0.0% 其他非流动负债非流动负债合计150.0 230.0 -80.0 -34.8%0.0%负债合计126959.3 95757.8 31201.5 32.6%12.8%股东权益：股本105336.2 81353.9 23982.3 29.5%9.8% 资本公积106318.2 13130.4 93187.9 709.7%38.1%减：库存股专项储备 盈余公积27502.1 26056.1 1446.0 5.5%0.6%一般风险准备 未分配利润34718.4 28212.8 6505.7 23.1%2.7%股东权益合计273875.0 148753.1 125121.8 84.1%51.2%负债和股东权益总计400834.3 244510.9 156323.4 63.9%63.9%从投资或资产角度进行分析评价：（1）流动资产本期增加了50419.7万元，增长幅度为109.7%，使总资产规模增加了20.6%。非流动资产本期增加了105903.7万元，增加的幅度为53.3%，使总资产规模增加了43.3%，两者合计使总资产增加了156323.4万元，增长幅度为63.9%。（2）本期总资产的增长主要体现在流动资产的增长上，如果从这一变化来看，该公司资产的流动性有很大的增强，其增长主要体现在下面几个方面：一是应收账款大幅度的增加。应收账款本期增加424.5万元，增长幅度为9712.8%，对总资产的影响为0.2%，该项目的增加意味着应收账款总额的增加，对此应该结合该公司销售规模的变动，信用政策和收账政策进行评价。二是预付账款，三是其他应收款。（3）非流动资产的变动主要在以下几个方面：一是长期股权投资的增加。本期增加116575.0万元，增长幅度为118.2%，说明了强生控股公司在这个年度加大了去劝投资的力度。二是长期待摊销费用，本期增加额为386.8万元，增长幅度为539.7%。反映企业已经支付但应由以后各期分期摊销的费用。三是递延所得税资产，本期增长额为13.5万元。增长幅度为28.3%，该项目反映了强生控股公司有确凿证据表明未来期间很可能获得足够的应纳税所得额用来抵扣可抵扣暂时性差异的。从筹资或权益角度进行分析评价：（1）负债本期增加31201.5万元，增长的幅度为32.6%，是权益总额增长了12.8%；股东权益本期增加了125121.8万元，增长的幅度为84.1%，使权益总额增加了51.2%，两者合计使权益总额本期增加了156323.4万元，增长的幅度为63.9%。（2）流动负债本期增长31281.5万元，增长的幅度为32.7%，对权益总额的影响为12.8%，这种变动可能导致公司偿债压力的增大以及财务风险的增加。流动负债主要体现在下面几个方面：一是短期借款。短期借款本期增加60500.0万元，增长的幅度为465.4%，强生控股有限公司会因此面临较大的偿债压力。（3）本期权益总额的增加主要体现在股东权益上，股东权益本期增加125121.8万元，增长的幅度为63.9%，对权益总额的影响为51.2%，其中股本增加23982.3万元，由该公司本年向久事公司和强生集团非公开发行股份购买资产所致。2、利润表分析营业利润水平分析表金额：元 项目2011年度2010年度增减额增减（%）一、营业收入20,907.022,600.5-1,693.5-7.49%减：营业成本16,351.315,815.2536.13.39%二、营业毛利4,555.76,785.3-2,229.6-32.86% 营业税金及附加731.2695.136.15.19% 销售费用3.41.32.1161.54% 管理费用5,043.63,921.91,121.728.60% 财务费用4,092.33,247.1845.226.03% 资产减值损失54.981.5-26.6-32.64%加：公允价值变动损益-320.094.0-414.0-440.43% 投资收益21,629.012,982.08,647.066.61%二、营业利润15,939.311,914.34,025.033.78%（1）净利润或税后利润分析：强生控股2011年实现净利润14460万元，比上年增长了4754.5万元，增长率为48.99%，增长幅度较高。从水平分析表看，公司净利润的增长主要是因为利润总额比上年增长了4344万元引起的，还因为所得税比上年减少了410.5万元，导致净利润增长了4754.5万元利润总额分析：利润总额=营业利润+投资净收益+营业外收入-营业外支出强生控股利润总额增长了4344万元，关键原因是投资净收益的增加额为8647万元，比上一年增长了66.61%，主要原因是该公司发生了资产重组。同时公司营业收入减少了1693.5万元，从而导致所得税费用减少410.5万元，公司营业外支出减少了269.1万元，下降了18.12%，同时营业利润增长也是导致利润总额增长的有利因素，营业利润比上年增加了4025万元，增长率为33.78%，综合上述影响，利润总额增加了4344万元。营业利润分析：营业利润= 主营业务收入-主营业业务成本-营业税金及附加+其他业务收入-其他业务支出-营业费用-管理费用-财务费用 营业务收入比去年减少1,693.5万元，尽管如此但是投资收益的增加导致了营业利润增加了8,647万元，资产减值损失的减少是导致营业利润增加的有利因素，迸射资产减值损失减少了26.6万元，下降了32.64%，最终导致营业利润增加了。（2）项目 2011年2010年增减幅度% 原因财务费用 59,518,668.27 77,519,651.43 -23.22 房地产开发项目利息资本化金额增加。资产减值损失35,251,605.69 5,448,655.18 546.98 根据资产评估报告，计提江桥大酒店装修改扩建工程减值准备。投资收益 47,626,980.65 37,704,967.03 26.31 交易性金融资产处置收益增加。营业外收入181,560,734.56 67,111,444.98 170.54 强生出租处置出租车特许经营权收益。营业外支出102,022,034.56 74,931,171.36 36.15 强生出租处置出租汽车数量较上年有所增加。少数股东损益27,026,119.43 47,293,402.42 -42.85 部分公司收益下降。3、现金流量表 现金流量表 单位：万元项目 2011年 2010年 增减额增减（）一、经营活动产生的现金流量 销售商品、提供劳务收到的现金 20548.2 21549.3 -1,001.1 -4.65 收到的税费返还0.0 0.0 0.00 收到其他与经营活动有关的现金 724.5 7274.5 -6,549.9 -90.04 经营活动现金流入小计 21272.7 28823.8 -7,551.1 -26.20 购买商品、接受劳务支付的现金 5210.1 4584.8 625.3 13.64 支付给职工以及为职工支付的现金 10749.4 10251.4 498.0 4.86 支付的各项税费 2080.1 1781.9 298.2 16.73 支付其他与经营活动有关的现金 13566.4 5964.9 7,601.4 127.43 经营活动现金流出小计 31606.0 22583.0 9,022.9 39.95 经营活动产生的现金流量净额 -10333.26240.8 -16,574.0 -265.58 二、投资活动产生的现金流量0.0 0.0 0.00 收回投资收到的现金 29131.4 15987.6 13,143.8 82.21 取得投资收益所收到的现金 20013.6 13343.4 6,670.2 49.99 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额 1201.0 1451.0 -250.0 -17.23 处置子公司及其他营业单位收到的现金净额0.0 0.0 0.00 收到其他与投资活动有关的现金0.0 0.0 0.00 投资活动现金流入小计 50346.0 30781.9 19,564.1 63.56 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 5234.0 7884.3 -2,650.3 -33.62 投资支付的现金 56664.6 18450.3 38,214.3 207.12 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额0.0 0.0 0.00 支付其他与投资活动有关的现金1053.3 0.0 1,053.3 投资活动现金流出小计 62952.0 26334.7 36,617.3 139.05 投资活动产生的现金流量净额 -12606.04447.3 -17,053.2 -383.45 三、筹资活动产生的现金流量0.0 0.0 0.00 吸收投资收到的现金0.0 0.0 0.00 取得借款收到的现金 141800.0 110000.0 31,800.0 28.91 发行债券收到的现金 40000.0 60000.0 -20,000.0 -33.33 收到其他与筹资活动有关的现金0.0 0.0 0.00 筹资活动现金流入小计 181800.0 170000.0 11,800.0 6.94 偿还债务支付的现金 141300.0 171000.0 -29,700.0 -17.37 分配股利、利润或偿付利息支付的现金 11645.5 8693.0 2,952.5 33.96 支付其他与筹资活动有关的现金 9660.0 240.0 9,420.0 3925.00 筹资活动现金流出小计 162605.5 179933.0 -17,327.5 -9.63 筹资活动产生的现金流量净额 19194.5 -9933.0 29,127.5 -293.24 四、汇率变动对现金及现金等价物的影响0.0 0.0 0.00 五、现金及现金等价物净增加额 -3744.7 755.1 -4,499.7 -595.94 加：年初现金及现金等价物余额 15954.5 15199.4 755.1 4.97 六、年末现金及现金等价物余额 12209.8 15954.5 -3,744.7 -23.47 从以上表可以看出强生控股股份有限公司2011年净现金流量比2010年减少4499,7万元，经营活动、投资活动和筹资活动产生的净现金流量较上年变动额分别是-10333.2万元、-12606.0万元和19194.5万元。经营活动现金流量比上年增加了-16574万元，增长率为-265.8.经营活动现金流入量与流出量分别比上年增长-26.60和39,95，增长额分别为-7551.1万元和9022.9万元。经营活动现金流入量增长远远慢于经营活动现金流量流出量的增长，使得经营现金流量大幅的减少。经营活动现金流量减少的最大因素是支付的其他与经营活动相关的现金大幅度的增加，增长率为127.43，增加7601.4万元。根据利润表信息，2008年主营业务收入减少了1693.2万元，增长率为-7.49，比销售商品、提供劳务收到的现金的增长率-4.65%，说明销售情况有所改善。经营活动现金流出量的增加因为购买商品、接受劳务支付增加625.3万元，增长率为13.64%；支付职工以及为为职工支付的现金增加498万元，增长率为4.86%。投资活动现金净流出量比上年增加17053.2万元，增长率为383.45%。投资支付现金比上年增加38214.3万元，增长了201.12%，结合资产负债表可得，其增长主要用于房地产的投资。投资活动现金流入量的增加主要来源于收回投资收到的现金，增加13143.8万元，增长了82.21%；还有取得投资收益所收到的现金，增加6670.2万元，增长率为49.99%。筹资活动净现金流量本年比上年增加29127.5万元，主要筹资活动现金流入量的增加额比流出量的大。本期由于发行股票收购了同一控制下的几家企业，需要大量的资金。（二）强生控股财务效率分析1、企业盈利能力分析 资本经营盈利能力因素分析表单位：万元项目2011年2010年差异平均总资产322673242264 平均净资产211314147155 负债12695995758 负债/平均净资产0.60 0.65 -0.05 利息支出40923247 负债利息率%3.22 3.39 -0.17 利润总额1535811014 息税前利润1945014261 净利润144609706 所得税率%25%25% 总资产报酬率%6.03 5.89 0.14 净资产收益率%5.78 5.63 0.15 根据上表上表的资料对强生控股股份有限公司的资本经营盈利能力进行分析如下：分析对象=6.84%-6.60%=0.25%连环替代分析：2010年：5.89%+(5.89%-3.39%)*0.65*(1-25%)=5.63%第一次替代（总资产报酬率）：6.03%+(6.03%-3.39%)*0.65*(1-25%)=5.81%第二次替代（负债利息率）：6.03%+(6.03%-3.22%)*0.65*(1-25%)=5.89%第三次替代（杠杆比率）：6.03%+(6.03%-3.22%)*0.6*(1-25%)=5.79%2011年：6.03%+(6.03%-3.22%)*0.6*(1-0.25)=5.78%总资产报酬率变动影响为：5.81%-5.63%=0.18%利息变动影响为：5.89%-5.81%=0.08%资本结构变动影响：5.79%-5.89%=-0.1%可见，强生公司2011年净资产收益率比2011年净资产收益率提高0.15%，主要由于总资产报酬率提高引起的，总资产报酬率的贡献为0.18%，其次，企业负债筹资成本对净资产带来了略微的影响，使净资产收益率上升了0.08%，负债与净资产比率的上升发挥了一定财务杠杆的作用，但由于比率变化小，使净资产收益下降了0.1%。 资产经营盈利能力分析表单位：万元项目2011年2010年差异营业收入20907 22600 利润总额15358 11014 利息支出4092 3247 息税前利润19450 14261 平均总资产322673 242264 总资产周转率%6.48 9.33 -2.85 销售息税前利润率%93.03 63.10 29.93 总资产报酬率%6.03 5.89 0.14 根据表中资料，课分析确定总资产周转率和销售息税前利润率变动对总资产报酬率的影响。对象分析=6.03%-5.89=0.14%因素分析：总资产周转率变动的影响=（6.84%-9.33%）*63,1%=-1.8%销售息税前利润率的影响=（93.03%-63.1%）*6.48%=1.94%分析结果表明，该企业本年全部资产报酬率比上年提高了0.14%，是由于销售息税前利润率的影响，它使总资产报酬率提高了1.94%，而总资产周转率却使总资产报酬率降低了1.8%，否则总资产报酬率会更高。由此可见，要提高企业总资产报酬率，增强企业的盈利能力，就要从提高企业的总资产周转率和销售息税前利润率两方面努力。 企业收入利润率表单位：万元项目2011年2010年差异营业收入2090722600 营业成本1635115812 营业利润1593911914 利润总额1535811014 净利润144609706 利息支出40923247 总收入4317036167 营业收入利润率%76.24 52.72 23.52 营业收入毛利率%21.79 30.04 -8.24 总收入利润率%35.58 30.45 5.12 销售净利润率%69.16 42.95 26.22 销售息税前利润率%93.03 63.10 29.93 从上表刻看出强生2011年比2010年的营业收入毛利润率。销售净利润率。销售息税前利润率有很大的提高，分别提高了23.52%、26.22%和29.93%，总收入利润率也有小幅提升，提升了5.12%。但是营业收入毛利率下降了8.24%。这些表明该公司盈利能力较强，在稳定中可以小幅增长。2、企业营运能力分析（1）总资产产值率的计算与分析项目2010年2011年差异平均总资产242263.36 440796.78 198533.42 平均固定资产70888.03 142591.70 71703.67 总产值157797.83 386554.05 228756.22 总资产产值率（%）65.13%87.69%22.56%固定资产产值率（%）222.60%271.09%48.49%该指标数值越高，说明企业资产的投入产出率越高，企业总资产运营状况越好。但生产出来的铲平得不到社会的承认，也没有什么价值，所以我们还要结合固定收入率来作出评价。从上表来看，2010年2011年，强生控股公司的总资产产值率和固定资产产值率都逐年提高22.56%和48.49%，并且固定资产产值提高的幅度较大，说明生产设备资产产值率上升。（2）总资产收入率的计算与分析项目2010年2011年差异总资产292030.09 589563.47 297533.38 平均总资产242263.36 440796.78 198533.42 营业收入157594.40 370503.91 212909.51 总产值157797.83 386554.05 228756.22 总资产收入率120.39%128.20%7.81%从上表得出，总资产收入率反应的是企业整个经营过程中资产的利用效率，强生控股公司2011年的总资产收率比2010年提高了7.81%，说明该企业的总资产营运能力在逐年增强。（3）总资产周转率的计算与分析项目2010年2011年差异固定资产周转率（次）2.22 2.59 0.37 总资产周转率（次）0.54 0.84 0.30 由上表看，强生控股公司2011年总资产周转率速度上升，说明该公司在近几年资产结构有所变动，提高了流动资产在总资产中的比率，是资产的流动性增强了，促进科总资产周转速度的加快。（4）流动资产周转速度分析项目2010年2011年产品销售净额157594.40 370503.91 流动资产平均余额125716.80 1618859.93 产品销售成本114304.68 293750.59 流动资产周转率（次）1.25 0.23 流动资产垫支周转率（次）0.91 0.18 成本收入率（%）137.87%126.13%根据该表，对强生控股股份公司的流动资产周转率作如下的分析：流动资产垫支周转率的影响：（0.18-0.91）*137.87%=-1.01次成本收入率的影响：（126.13%-137.87%）*0.18=-0.02次结果表明，本期该公司的流动资产周转速度的先讲是流动资产垫支周转速度下降和成本收入率下降的结果，流动资产垫支周转率下降才是主要的原因。（5）固定资产收入率分析项目2010年2011年产品销售收入157594.40 370503.91 总产值157797.83 386554.05 固定资产平均余额70888.03 142591.69 固定资产收入率222.31%259.84%固定资产产值率222.60%271.09%产品销售率99.87%95.85%由此表可得，强生控股公司在2011年度固定资产收入率上升了37.53%，其原因有：固定资产产值率上升使固定资产收入率上升：（271.09%-222.60%）*99.87%=48.43%产品销售率下降使固定资产收入率下降：（95.85%-99.87%）*271.09%=-10.90%分析表明，在固定资产产值率上升37.53%的情况下，固定资产收入率上升了48.43%，产品销售率下降了10.90，主要是因为强生控股公司在固定资产收入能力方面有所提升，而在企业的销售环节有一定的退后。3、企业短期偿债能力分析（1）营运资本的计算与分析从强生控股的合并资产负债表资料，可以计算出它的营运资本期初营运资本=1,760,186,700.292,636,827,472.64= -876,640,772.35 期末营运资本= 1,972,407,159.29 - 2,731,265,676.44= -758,858,517.15 强生控股期初，期末流动资产抵补流动负债后都是负的，从营运资本角度来看，说明公司的短期偿债能力很弱，虽然期末营运资本比期初有较大的提高，但是结果仍是负数，表示该公司的偿债能力问题严重（2）流动比率的计算分析期初流动比率=1,760,186,700.29/2,636,827,472.64=0.66754期末流动比率=1,972,407,159.29/2,731,265,676.44=0.722159强生控股的期初，期末流动比率均低于2:1的水平，表示无论是期初还是期末该公司的偿债能力都很弱。但是期末的流动比率比期初增强，说明该公司的产债能力得到了提高。期末流动比率变动的原因：期初流动比率：0.66754流动负债不变：1,972,407,159.29/2,636,827,472.64=0.7480230.7480230.66754=0.080483期末流动比率：0.722159 0.722159-0.748023= -0.02586合计：0.054619分析表明，由于期末流动资产增加，使流动比率增加0.080483，由于期末流动负债增加，使得流动比率下降0.02586，两者综合作用结果，使得期末流动比率上升0.054619。可见，流动资产增加是引起流动比率上升的主要因素。（3）速动比率的计算与分析期初速动比率=(726,911,549.41+36,791,936.50+85,553,108.21+853,367.83+82,030,050.93)/ 2,636,827,472.64=0.353508期初速动比率=( 779,058,657.99+ 95,924,408.67+ 4,561,016.36+ 110,945,157.09)/ 2,731,265,676.44= 0.362648从计算结果可以看出，强生控股期末偿债能力高于期初。联系该公司的速动比率进行分析会更清楚的发现，该公司的负债能力并不像流动指标所显示的那样弱。这是因为在该公司的流动资产中，速动资产占有较大比重，尤其是在期末的时候其他应收款大大增加。（4）现金比率的计算与分析期初现金比率 =（726,911,549.41+ 36,791,936.50）/ 2,636,827,472.64*100%= 28.963%期末现金比率= 779,058,657.99/ 2,731,265,676.44*100%= 28.5237%从计算结果可以看出，强生控股公司期末现金比率比期初下降了0.004392这表明企业的直接支付能力减弱。和经验期相比，该公司期初期末现金比率都超过了20%，因此用现金比率来评价强生控股的短期偿债能力，应该说是较强的。结合该公司期末流动比率和速动比率分析可以发现，由于该公诉流动资产结构中，期末速冻资产，现金类资产比率较低，所以，综上所诉，该公司短期偿债能力不太好。（5）流动比率,速动比率，现金比率相互关系分析以全部流动资产难以偿付流动负债，造成了公司短期偿债能力弱。速动比率以扣除变现能力交叉的存货和预付费用作为偿付流动负债的基础，弥补了流动比率不足。现金比率以现金类资产作为偿付流动负债的基础，但是现金持有量过大会造成副作用，所以比率不宜过大。（6）利息保证倍数的计算与分析项目2011年2010年差异营业利润235,940,962.79366,732,887.35利息费用59,518,668.2777,519,651.43息税前正常营业利润295,459,631.06 444,252,538.78 -148,792,907.72 利息费用59,518,668.2777,519,651.43-18,000,983.16 利息保证倍数4.9641505715.730837673-0.766687102从上表中可以看出，强生控股2010年生产经营所得能够满足支付的需要，是支付利息的5.73倍，2011年利息保证倍数为4.96倍，公司支付利息的保证程度有所下降。本年利息保证倍数的下降主要原因是：一是改善公司的负债结构，根据前面的分析可以看出，由于流动负债比率比较高，使得公司负债的成本下降，从而利息增加。二是本年生产经营业绩较差。（7）强制性现金支付比率的计算与分析项目2011年2010年差异现金流入7,857,309,298.02 8,237,370,080.7 -380,060,782.68 经营活动现金流入4,132,335,800.684,117,233,823.17 投资活动现金流入857,513,189.401,014,396,395.28 筹资活动现金流入2,867,460,307.943,105,739,862.25强制性项目现金流出5,175,499,808.8 4,510,399,390.88 665,100,417.92 经营性活动现金流出3,593,176,180.373,260,224,505.20 偿还到期本金1,473,575,460.16 1,124,055,634.25 利息费用59,518,668.2777,519,651.43 筹资费用4922950048599600强制性现金支付比率151.817401182.6306135-30.81321255根据上表可以看出，强生控股2010年强制性现金支付比率为182.63%，表明该公司现金流入总量能够满足经营活动现金流出和偿还债务本息的需要，还有剩余满足其他方面的现金需要。2011年指标低了20.81%，到达151.82%，说明现金流入总量在满足强制性现金需要之后有更多的余额可以用来满足其他方面的需要。如果将该指标与到期负债本息支付比率相结合可以看出，该公司到期债务偿债能力较弱，强制性现金支付比率为151.82%，表明该公司在满足偿债后仍有现金剩余。之所以会产生这样的差异，是因为在现金流量不能满足偿债需要时，公司还可以通过其他方面来获取现金，比如借款。当然，强生控股的本年偿债能力低于上年的根本原来是经营活动所产生的现金流入量有所较低。4、企业发展能力分析（1）股东权益增长率计算与分析项目2008年2009年2010年2011年股东权益总额152940.42155141.81273185.19286456.43本年股东权益增加额2201.39118043.3813271.24股东权益增长率（%）1.44 76.09 4.86 净资产权益率（%）8.42 7.03 7.15 股东净投资率（%） -16.16 60.93 -10.77净损益占股东权益比率（%）9.18 8.13 8.48 从上表可以看出，上海强生控股股份有限公司自2008年以来，其的股东权益总额不断在不同幅度的增加，从2008年的152940.42万元增加到2011年的286456.43万元；该公司在2010年的股东权益增长率增长幅度较大为76.09%，这说明了上海强生控股股份有限公司在2010年左右净资产规模不断增长，而且其增长幅度也在不断加大，2010年，该公司经营业绩可谓是节节高升。进一步分析上海强生控股股份有限公司股东权益增长的原因，可以发现，在2009年，净资产权益率和净损益率占股东权益增长率较大，说明强生控股公司在2009年度的股东权益总额的增长主要是依靠该企业自身创造收益的能力以及利得，而并不是依靠股东新投入的资本。在2010年度，股东净资产投资率的比重上升，并且占据了大部分，说明强生控股古风公司在2010年度新吸收了新的股东，并且以往的股东也大幅度的投入资本，看出强生控股的经营状况受到各大股东的看好，并纷纷投入资本。2011年在2010年的吸收新资本的基础上，平稳发展，自身创造的收益能力也趋于平稳事态。（2）利润增长率计算与分析上海强生控股股份有限责任公司利润增长率指标计算表单位:万元项目2008年2009年2010年2011年营业利润7746247721191415939本年营业利润增加额17026-128584025营业利润增长率%219.80-51.9133.78净利润11,92521,9389,70614,460本年净利润增加额10,013-12,2324,754净利润增长率%83.97-55.7648.98根据上图可知，该公司20082011年营业利润增长率分别为219.8%，-51.9%，33.78%。2009年较2008年营业利润增加了219.8%，而营业收入却比2008年少，其主要原因是公允价值变动损益增加了十多亿，主要是交易性金融资产股票价格变动，导致2009年营业利润大幅增长。而2011年虽然营业收入比2009年增加，但是2011年公允价值变动损益大幅下跌，最后导致2010年营业利润率增长率为负值。2011年其公允价值变动损益照例减少，但是投资收益大幅增加，交易性金融资产处置收益增加，最后导致营业利润增长33.78%。可以看出这边营业利润增长率的增长并不是营业收入其的作用，而是公允价值变动损益和投资收益在操控，说明该公司营业利润发展潜力值得怀疑。该公司净利润增长率的起伏也比较大，从2009年的83.87%到2010年-55.76%，之后又上升48.98%，主要原因与营业利润增长率变化一样。说明该公司净利润增长起伏大，收益欠缺稳定。（3）资产增长率计算与分析项目2008年2009年2010年2011年资产总额274437291805.8568288.1589563.5本年资产增加额17368.8276482.321275.4资产增长率%6.33 94.75 3.74 股东权益152940.4 154828.3 273185.2 286456.4 股东权益增加额1887.9 118356.9 13271.2 股东权益增加额占资产增加额的比重%10.87 42.81 62.38 由上表可以看出，强生控股2011年的资产规模增长率在同行业的五家公司中处于中端，增长率有3.74。资产是一个公司的盈利的基础，只要有增长才具有竞争的优势。综上所述，可以看出上海强生控股的资产增长能力较好，未来效益十分可观。（4）收入增长率计算与分析项目强生控股交运股份大众交通华域汽车南京中北2008调整前1,401,274,964.71调整前3,157,813,954.95 4,883,735,872.125,425,445,742.341,759,369,729.37调整后1,399,728,680.21调整后3,091,651,102.5120091,300,533